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方正策略:积极配置 成长领衔

2020-02-17 16:42 来源: 策略研究

  事件

  今日市场大幅上涨,中小板、创业板指均创本轮反弹新高,行业方面,军工、通信、计算机领涨。

  点评

  01

  风险偏好持续提振,政策暖风不断,流动性继续改善

  今日市场大幅上涨的原因主要有三方面,一是疫情防控取得阶段性进展,湖北省外新增确诊病例连续下降,近一半的省市新增确诊病例连续一周保持在个位数;二是再融资政策落地,标志着新一轮再融资宽松周期开启,本次以折扣力度加大、发行数量和投资数量限制放宽、减持规定放松等为核心的一系列政策有望给市场带来增量资金;三是央行加做2000亿MLF,并下调MLF利率10bp,后续LPR利率有望跟随下调,2月新兴市场降息频率加快,后续货币政策宽松有望不断加力。

  02

  复工迟滞的背景下,政策和流动性宽松延续,后续关注复工的进度以及逆周期政策的出台。

  我们在本周周报中详细梳理了当前复工的进度与政策的演绎,从农民工的流动情况推算,当前复工率不到4成,中游制造业、下游服务业复工迟滞,但3月份的开工情况对于工业企业一季度营收而言至关重要。因此,目前中央以及地方政策加力推进复工,多采用减轻企业负担、强化金融支持、加大财税支持、加大稳岗就业等多举措入手,利用政策组合拳来扶持中小企业。后续需关注复工的进度以及逆周期政策的不断落地,可能的举措包括定向降准、降低LPR利率、推进专项债的使用,赤字率上调等。

  03

  市场观点与配置:维持积极配置,全年看好成长风格,阶段性看好券商以及逆周期加码相关的基建和地产链条。

  我们在2月月报中提出先抑后扬,布局成长,指出疫情带来了布局成长的黄金坑,目前得到初步验证。维持积极配置的思路,风格上坚定看好成长,成长的核心逻辑在于产业发展大趋势持续向上,目前是5G引领,宏观层面的扰动提供了良好的布局机会,此外,政策以及流动性提供较大弹性;阶段性看好券商以及逆周期加码相关的基建和地产链条。

  风险提示:疫情再次蔓延、经济大幅下行、政策不及预期、外部市场大幅下跌等。

(文章来源:策略研究)

[ 风险提示:以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎 ]
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