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市场弱势,短期博弈

2018-12-12 15:26 来源:约牛财经

市场弱势,短期博弈

  本周市场呈现弱势震荡态势,量能大幅萎缩,略有分化。前期受益于政策面的反弹戛然而止,热点纷纷回落,市场并未出现新的热点方向。虽然前期政策面体现出了对民营经济的支持,但是经济基本面谨慎悲观的预期依旧是制约行情的核心因素,近期行情受政策影响因素较大,前期的反弹是基于政策的修正,但宏观政策的修正仍需要时间来确认,即中期仍存在磨底或探底的可能性。从历史来看,市场底部构建一般经历估值底—>政策底—>市场底—>业绩底的过程,目前来看,A股处于历史估值底部区域,“政策底”已明确,未来需密切观察政策向基本面的传导效果。短期内更多关注业绩良好的白马蓝筹,均衡配置,做好防守,市场短期内或将维持弱势震荡的格局,中长期来看,A股处于低估值底部区域,“政策底”明确。

  西部证券:纺服11月出口增速放缓,人民币升值带来潜在压力

  2018年1-11月,我国纺织品服装出口整体好于去年同期,以美元计价的出口额同比增长4.4%,其中11月当月出口增速有所放缓。据海关总署近日公布,2018年1-11月我国纺织品及服装出口金额2538.7亿美元,同比增长4.4%,较2017年1-11月的同期增速增加了2.6个百分点。2018年11月当月,纺织品及服装出口金额230.6亿美元,同比下滑0.3%,增速较10月大幅放缓7.5个百分点,较2017年11月的增速下降了7.6个百分点。整体看来,2018年年初至今纺织服装出口仍然处于较好的增长区间,但11月当月出口情况低于市场预期。我们认为,11月行业出口受到来自贸易战不确定性的负面影响,目前中美就贸易问题达成一定共识,短期对纺织服装出口企业构成利好。但中期看来,12月以来的人民币对美元迅速升值对出口企业造成一定压力。

  风险提示:全球纺织产业链再分配的风险;美国等主要进口国经济下行风险。

  申万宏源:连续雨雪天气将明显抑制建材需求

  连续雨雪天气将明显抑制建材需求。本周 Mysteel 五大品种总产量 1476.83 万吨,总库存1993.02 万吨,总需求 1589.55 万吨。库存方面,环比大幅下降,同比上升但升幅较上周减少。 五大品种库存均有明显下降,钢厂库存和社会库存也同时下降,并且钢厂库存降幅要大于社会库存降幅。本周库存在连续销量环比微升之后出现了大幅下降,大大超预期。去年同期是春节后的库存最低点,本周的库存水平仍然高于去年同期,并且高出的库存大部分集中在厂库端。虽然本周库存超预期创新低,但我们预计下周库存仍将回升,整体库存水平同比去年仍会增加。产量方面,同比继续大幅增长,增幅收窄,环比有明显下降。五大品种产量均有下降,主要是热卷板降幅较大,其他品种降幅均较小。热卷产量减少可能与首钢京唐 5500m3高炉短期检修有关。需求方面,同环比显著提高。五大品种中螺纹和线材需求大幅提高,冷轧需求小幅增长,中厚板需求持平,热卷板需求小幅下降。

  本周随着钢价止跌回升,成交有一定程度改善,但是需求能有如此大幅增长还是超预期,因此市场也在质疑本周数据的真实性。从天气情况来看,本周河北、山东、安徽已经开始下雪,华东也会有连续的雨雪天气,对之后的建材需求将有明显的抑制。本周钢材产品加权价格变动+1.88%至 4166 元/吨。

  投资策略:需求季节性走弱,库存降幅收窄,临近拐点。采暖季限产力度不及去年,现货价格开始回调。

  国金证券:物联网连接数加速增长,产业成熟度提升

  物联网连接数加速增长,产业成熟度提升。据 GSMA 预测,2018 年全球连接数将超过 90 亿,截至 2018H1,我国物联网终端用户数已达到 4.65 亿,是去年同期的 2.5 倍(工信部)。 中移动日前宣布其物联网连接数达 5 亿,超过此前计划的 3.49 亿。产业链层面, 连接率先受益,“端+平台+解决方案”布局成未来趋势。参考海外物联网龙头发展,Sierra、 Telit 等海外模组厂商均极向Device-to-Cloud 解决方案拓展。我们认为,平台与通信模组厂商本身业务协同效应较强,同时能够提升企业差异化竞争优势。在应用层面,我们认为智慧城市、工业互联网及车联网等大颗粒场景将成为优先落地领域。据 CCID 预测,2020 年我国工业互联网市场规模将达到 4600 亿元以上,年复合增速约 24%。车联网领域,我们认为将先由道路侧智能化改造开始。我们预计,到 2022 年电子车牌市场总规模将达到 542 亿元,车联网总体市场规模超 1.1 万亿。

  频谱划分方案落地,5G 商用进程稳步推进,关注具备主导权的龙头企业。12月 6 日,三大运营商获得全国范围 5G 中低频段试验频率使用许可。频谱方案的划分结果及时间符合我们此前预期。联通及电信获得了产业链最成熟的3.5GHz 黄金频段;中国移动获得了频率更低优势更大的 2.6GHz 和高频段的4.9GHz,总带宽 260MHz。频谱分配方案的出台将有利于各家运营商明确 5G建设方案和指引产业链发展。我们认为,随着 5G 商用日益临近,5G 投资将从预期走向预期落地阶段。政策、标准、技术、网络架构中等不确定性的因素将逐步确定,预期差风险也将逐步暴露,5G 板块行情将会分化,重点推荐在 5G产业链中处于相对主导地位、具备一定定价权的企业。

  风险提示:物联网应用落地不及预期; 5G 商用进展不及预期; 中美贸易摩擦加剧。

  光大证券:天然气、正丁醇上涨,关注原油触底后化工品价格走势

  投资观点:本周G20会议中美经贸问题达成基本共识,双方决定停止升级关税等贸易限制措施,中美贸易摩擦局势有望走向缓和,化工品需求端短期稳定向好。本周OPEC会议减产协议的顺利达成,OPEC组织不仅经受住了考验,并且与俄罗斯等其他主要产油国的合作进一步加强。油价底部区域已现,对化工品价格形成成本端支撑,后期关注原油触底后化工品价格走势。重点关注化工白马股以及景气确定性高的农药等子行业,以及新材料领域成长性较为确定的子行业与标的。

  板块配置上油气关注中国石油中国石化新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:双恒、桐昆股份荣盛石化卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工长青股份红太阳苏利股份利尔化学利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升阳煤化工鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰云天化,染料关注浙江龙盛闰土股份,有机硅关注新安股份合盛硅业。成长股关注晶瑞股份江化微上海新阳南大光电鼎龙股份江丰电子雅克科技强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技当升科技天赐材料新宙邦星源材质

  风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

  东兴证券:三大运营商获得5G中低频实验频率段,指引5G产业链发展

  工信部颁发 5G 使用许可,成为 5G 预商用开启确定性时点。根据工信部指示, 5G 中低频实验频率段最终划分为:中国移动获得2515MHz-2675MHz、 4800MHz-4900MHz 频段的 5G 试验频率资源,其中 2515-2575MHz、 2635-2675MHz 和 4800-4900MHz 频段为新增频段,2575-2635MHz 频段为重耕中国移动现有的 TD-LTE( 4G)频段;中国联通获得 3500MHz-3600MHz 共 100MHz 带宽的 5G 试验频率资源。中国电信获得 3400MHz-3500MHz 共 100MHz 带宽的 5G 试验频率资源。此次试验频谱发放基本与此前预期一致。

  5G 商用进程再次明确, 产业链发展方向愈加明确。 5G 频谱的确认,将直接牵涉三大运营商对 5G网络的建站组网规划和投资规模,预计 2019 年起,三大运营商开启 5G 设备集采工作, 频谱确认对上下游产业链发展策略和布局形成指引。伴随着 5G 商用的到来,天线、射频、光模块等基础设备率先受益,预计 5G 建设周期于 2019 年开启,2020-2021 达到建设高峰期,运营商资本支出在 2019-2021 年将维持高位。根据测算, 5G 建设投资较4G 提高约 60%,随着 5G 建设周期展开, 运营商投资接近 1.3 万亿。

  风险提示: 1) 5G 研发不及预期; 2) 运营商投资不及预期;



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