对于本周市场走势各券商分析师观点略有分歧，看多的逻辑主要基于反弹逻辑没改变，外围风险因素只是作为扰动，看空的逻辑主要基于外围风险因素将持续压制市场表现，利率汇率迎两难攻坚期。

　　华泰策略：年内风险可控，把握机构性机会

　　我们对 10 月份大势保持谨慎乐观。国庆期间利空因素累积，包括：美债利率上行、新兴市场下跌、中美贸易摩擦升级等。但我们认为年内通胀、汇率、经济需求端的风险总体可控，而 A 股前期的下跌已经释放了大部分风险，从基础价值来看未来隐含的下跌空间有限。因此，在 10 月份市场流动性边际改善的预期下，需积极把握机构性机会，行业配置维持 “周期突围组合+银行”的配置建议，主题重点关注自主可控系列。

　　安信策略：沉着冷静，反弹并未终结

　　我们认为，国庆假期间外围形势对风险偏好的负面因素被市场消化后，投资者也无需过于悲观，我们倾向稳增长与改革预期将继续支撑反弹行情，未来一个阶段风险偏好、经济预期，资金面预期仍有望继续修复，反弹结构很可能是轮动式普涨，短期适当关注有望受益于稳增长政策基建链。

　　华泰宏观：PMI回落预警外贸压力，稳经济靠基建发力

　　9月中采制造业PMI较前值回落0.5个百分点至50.8%，财新PMI回落0.6个百分点至50%，至16 个月新低，外贸数据是本月PMI回落最大拖累因素。9月中采新出口订单指数和进口指数分别走弱1.4和0.6个百分点至48%和48.5%，降至年内低点。前期贸易提前发生对贸易数据的后续影响逐渐显现，目前贸易谈判局势仍不明朗，我们预计后期净出口走弱将对四季度GDP增速构成较大负向拖累。如果外贸和就业数据未来面临较大下行压力，政策仍需通过基建补短板以对冲，我们预计未来规范地方政府债务措施将类比资管新规，适当会做柔性的处理，以解决地方政府资金来源问题。

　　国金策略：乌云与金边，金秋行情仍在?

　　总体来看，2018年是多事之年，A股市场整体承压，无论“外部环境”还是“内部环境”，均存在较多制约市场风险偏好回升的因素。外部因素来看：原油价格上行，美国劳动力市场趋向饱和，就业者薪资上涨等均促使美国处于“加息”通道。美元指数走高，新兴市场货币整体承压，受美国强劲经济数据提振，美国国债收益率上行，进一步推升全球资金回流美国;内部因素中，严厉调控房地产政策依旧，房地产景气度向下拐点已然显现，A股企业盈利下行。由此，从年内还余3个月的时间跨度来看，我们偏向于A股弱势格局并未发生实质性改变。单就10月来看，尽管国庆期间外围权益类市场并不平静，海外风险资产以下跌为主，A股权益类资产价格长假归来后将随之承压，在看到风险的同时也应看到一些潜在偏积极的因素在出现，如：国内政策转向“稳增长”，“改革”阶段性提速，“进一步减税”有望再度成为市场的焦点等。十月A股市场“乌云与金边”同存，我们预计A股指数有望先抑后扬。

　　行业配置上，我们相对看好“大金融、军工、原油产业链”等。另外，主题投资上，十月份我们非常重视“上海本地股”的机会(11月5日，将迎来首届中国国际进口博览会)。

　　海通策略：边走边看 右侧大拐点等两信号明朗

　　核心结论：①国内降准对冲国庆长假期间海外股市普跌的影响，最近1-2个月全球大类资产的特征是股市弱、债市跌、商品涨，反映投资者担忧滞胀风险。②本轮A股反弹逻辑未破坏，边走边看，跟踪国内改革和中美关系进展，及三季报数据。风格上坚持龙头策略，行业上消费银行优先。③A股中期仍是反复筑底的格局，右侧大拐点等两信号明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。

　　建投策略：降准从容应对风险 节后市场持续震荡

　　2018年10月第一周，海外政治、经济和金融市场都发生了剧烈的变动，这对国内市场将产生重要的影响。我们10月金股电话会议的《应对震荡的两条主线》中的指出：10月开始，中国市场将进入大幅度震荡过程中。10月第一周的变化将成为这种震荡的主要动因。

　　兴证策略：反击继续 过程曲折

　　国庆节期间，美联储主席表态、美国国债收益率上升、海外与香港股票市场出现不同幅度调整。对于即将开市的A股市场，市场情绪会有所压制，但反击仍继续，只是过程可能更加曲折。秋天已来，冬天未到，早晚注意保暖防寒，投资者的操作过程亦是如此。已持股的投资者可继续持有，随着反击持续，达到预期收益率标的可适当兑现，增加净值安全垫，避免冻伤。还有仓位或尚未参与的投资者，节后可选择参与尚未充分反弹的低估值核心资产、受益政策催化不断的“科技基建”、具备高弹性优质成长龙头。