市场小幅回调仍在反弹窗口，结构性机会依然较多

　　认为11月的市场仍在反弹窗口，一则基于接下来的利好催化剂，二则基于历史上反弹行情的时间规律。就催化剂而言，其一，11月30日至12月1日阿根廷二十国集团峰会将举行，其二，四十年前的12月18日迎来改革开放。就反弹时间的规律性而言，基于近期的政策扶持力度及二季度以来市场的持续调整，我们倾向于认为此次始于10月19日的反弹是一波“吃饭行情”。结合复盘经验，一波具备赚钱效应的反弹持续时间约30-40个交易日，具体来看，次新股指数作为A股风险偏好的有效衡量指标，参考2016年以来的四次市场反弹，次新主升浪的持续时间约30-40个交易日。因此，结合我们对本轮行情的判断，11月仍是反弹窗口期。

　　西南策略：

　　上证综合指数出现下跌走势，上周五失守 2600 点，接近日低报收。中小板指大跌 4.28%，前一周大涨 5.78%。创业板指下跌 1.89%，前一周大涨 6.74%。美元兑人民币汇率中间价周内先升后贬，银行间市场同业拆借利率趋于平缓，债市出现上涨。周内沪深两市日成交金额逐日缩减，1 1 月 9 日缩减到 2700 多亿元，为周内日成交金额最低。本周是 1 1 月份第二个完整的交易周，将继续公布 10 月份的经济数据，同时也是股指期货 1811 合约的最后交易周，市场的波动幅度将会加大。11 月 13 日，央行公布 10 月份金融数据。11 月 14 日，国家统计局公布 10 月份固定资产投资增速、工业增加值、社会消费品零售总额。预计本周市场的震幅较大，上证综合指数将返回 2600 点之上。

　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

　　东吴策略：

　　就结构而言，11月的反弹窗口期我们看好金融和成长，金融中关注券商，成长中关注ToB端信息技术，云计算、5G、半导体设备、航空装备等方向。

　　就基本面而言，以ToB端信息技术为代表的成长股优于蓝筹股。具体来看，2016年-2017年抱团的蓝筹股受制于短周期经济回落企业盈利增速放缓，以半年的时间维度看难有趋势性机会，而以5G、云计算、半导体设备等方向为代表的成长股在政策扶持下随着先进制造业的资本开支扩张期景气上行趋势明确。

　　就交易面来看，股权质押的风险缓解是近期最核心的边际变化，因此这次反弹以来以券商为代表的大盘股超额收益显著。但是结合A股的历史经验，宏观经济下行期间，市场的结构性机会往往呈现两个特征，一则是拉长视角来看成长股占优，二则每次市场上涨期间会呈“大盘股搭台，成长股唱戏”的特征。11月的反弹窗口中，我们看好成长股。

　　风险提示：美国贸易保护措施超预期;通胀上行超预期。

　　中银策略：

　　进博会之后政策方面继续加速出台，本周则主要集中在货币政策对民营企业的支持方面。从短期来看，稳住经济下行的速度可能是当前的主要诉求，从需求端来看，短期内国内外经济增长都存在拐点的可能性，因此在房地产投资、基建投资、消费增速等内需增速都处于下行趋势，并且海外需求存在较大不确定性的当下，依靠外资和民营企业加大投资力度，可能是政策的重要选择和导向。从中期的角度看，国内最大的诉求是提高全要素生产率，顺利实现国内制造业的转型升级，从这个目标出发，当前的政策已经首先加大了对外资和民企的扶持力度，我们期待近期在国企方面是否会有超预期的推进。

　　风险提示：中美贸易摩擦出现新动向;货币政策加速向资本市场传导。

　　中原策略：

　　高层继续呵护政策暖意，A股震荡筑底当前A股资金整体情绪仍较为脆弱，政策利好影响明显边际钝化。因此虽然高层致力于呵护政策暖意，但A股在无重大利好出现前仍将延续震荡筑底格局。本周A股回购和再融资规模有望继续扩张，对A股形成局部支撑，但难以改变盘面整体表现。预计本周上证综指继续以震荡调整为主，在无重大利好出现情况下维持在2600点附近震荡，中小板继续受益于政策利好，预计其表现将继续好于大盘股。建议短期可以关注区域建设、支持民营企业发展和创投概念等政策焦点，长线继续推荐关注成长价值板块。

　　风险提示：经济政策和数据好于预期、中美贸易摩擦高于预期、出现重大系统性利好

　　渤海策略：

　　本周市场进入调整状态，主要指数都有均有调整，特别是主板的调整略大一些，上证指数下跌了2.90%，经过持续的调整，目前整体A股的估值处于历史上偏低的位置，本周政府宣布了将创建科创板来支持科技创新企业的发展，长期来看，科创板的发展将对资本市场的发展构成重大利好，因此建议长期关注和科创板相关的标的。这些公司基本面良好，业绩增长确定性高，估值相对合理，有望迎来新的投资机会。综上所述，给予中小盘“中性”评级。

　　风险提示：市场风险偏好下降，经济下行风险，下游需求不足等。