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华创证券:重组成为煤炭2018关键词 焦炭价格有望企稳回升

2018-01-24 10:30 来源:华创证券

  1.运输和主要指数:沿海水运价格回调已到位,有望在此轮电厂补库中小幅反弹。运价方面,本周由于下游电厂积极补库的预期落空,导致沿海水运价格大幅回调,基本上冲抵了上周船东拉涨的幅度。公路方面,由于道路结冰等影响,运力供应受到一定的影响,使得短、中、长途公路运价均小幅上调,铁路运价保持着一如既往的稳定。运量方面,受到公路运输的影响,本周的港口调入量继续小幅回落,而港口调出受到下游电厂补库的影响,有所回升。下周随着气温的进一步降低,电厂在高日耗、持续低库存的压力下,补库的力度会有所回升,有望增加港口调出量和拉动沿海运价的反弹。

  2.动力煤:稳价信号按下葫芦又起瓢,煤价将在电厂补库需求下高位再上探。价格方面,本周动力煤港口价格平稳运行,而产地价格大面积上行。造成这个局面的主要原因是一方面港口供给进一步下滑,而需求受到下游电厂的补库拉动小幅上行,供需关系日趋紧张,另一方面山西五大煤企和陕西部分企业齐齐下调煤价释放监管层稳价意愿,多空博弈使得价格体系“按下葫芦又起瓢”。在库存和消费方面,本周港口库存在下游电厂补库的影响下,垒库的速度明显下降。未来,因为榆林等地煤矿停工,供给会进一步压缩,而春节和气温下跌则进一步增加电厂日耗,供需矛盾将进一步激化。所以,我们认为电厂此轮启动的补库力度将超过往次,大概率将拉动煤价的高位再上探。

  3.双焦:钢价企稳回升,焦煤价格将以稳为主,焦炭价格跌幅将明显收窄甚至企稳回升。焦煤方面,继上周焦厂、钢厂不再补库、港口被动垒库之后,钢价在从本周二开始止跌小幅回弹,到周五时,涨价蔓延至全市场,广西南宁的桂万钢当天就调涨160元/吨。焦煤涨价阻力得以削弱,港口焦煤库存重回去库周期。但下游焦厂、钢厂开工率的修复逐步见底,需求的增量逐步放缓,拉涨的动力也在削弱。我们认为,未来焦煤将维持当下的价格水平,稳中局部上探。焦炭方面,作为夹在钢铁和焦煤之间的品种,议价能力较弱,对钢价的变动也最为灵敏,随着钢价的止跌回弹,其价格的跌幅有望明显收窄,甚至出现企稳回升。

  4.行业新闻:2018年央企将去产能1265万吨,煤企重组成为重点推进事项。国务院新闻办公室于17日上午10时举行新闻发布会,国务院国有资产监督管理委员会总会计师沈莹介绍2017年中央企业经济运行情况并指出,2018年初步安排煤炭去产能指标要在1000万吨以上,重点是要推动煤炭行业的重组整合力度。随后,在另一个会议中,国务院国资委主任肖亚庆指出,2018年央企要完成化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨的目标任务,积极推动煤电去产能工作。在山西省1月18日召开的山国土资源工作会上,省国土资源厅厅长周建春表示,今年山西省还将加大煤矿兼并重组力度,推进60万吨以下煤矿减量重组退出,做好2300万吨煤炭产能退出。

  5.风险提示:保供稳价政策超预期


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